投资

风投需要有对行业的了解。

“没有投计算机行业，因为我们不了解这个行业。”

风险投资人需要寻找正确的人。

“如果你不合适你就得走，我宁愿找到正确的人，并支持他们，而不是找到正确的构想然后换人。”“我的原则就是给员工一个机会，尽可能给他们提供帮助，并希望他能成功，如果他没成功，他就得走人，换下一个。”

“伟大的事物都不是在停滞不前的状态下发生的。它们都是由有远见有动力的人创造的，他们就是要证明他们能改变现状。技术是基础，没有投资，就不能发挥作用。“

唐·瓦伦丁：“我对守旧的、死板的企业家没兴趣。我喜欢具有远见的企业家，愿意尝试干一番大事业。” Fabulous product, giant market.

提出构想，甘于奉献。

风险投资有一些问题。

如果你有一个认真的搭档，一个好搭档，他说：我真的看不到前景，你怎么进行呢？How can you proceed?

风险投资既要靠努力，也要靠运气。

“这种事，主要靠运气，没有运气，很少人会获得巨大成功。”

“如果你努力加上幸运，你就会成功，你的公司也会壮大，然后你就会被解雇。”比如乔布斯和思科女创始人，这位女创始人认为钱是一种工具，她善于使用钱这种工具，后来也很富有。Money is a tool, she is a pretty good tool-user.

风险投资不应该投资纯粹的科研。“创造一个行业并非我的初衷，我的目标是将科技转化为服务人类的生产力。如果你能赚钱，又能为世界做贡献，何乐而不为呢？”

游戏的第一关键时要知道你身在游戏之中。The first rule of any game is to know you’re in one. Cisco systems. ——思科系统成立于1984年，俩人开，夫妻档。“was a two-person company.” 这俩人成为互联网创始人。思科的产品：路由器。“顾客就是上帝”的经营理念。

如何筹资。利用人脉寻找资金建立风险基金。必须从强者手中筹钱，弱者不在艰难时期投资，但那恰恰是大多数赢家发迹的时候。风险投资人投资时考虑的问题是他们的投资、人脉能否撑起一个公司。

风险投资行业没有固定的行规。唯一的规矩就是没有规矩。

投资人对乔布斯的印象：“They dressed funny, young and naive.”“He just need some trainings and some direction and some manners.”

必须勇敢。天腾电脑公司—Tendem，看清市场，勇敢前进。多渠道筹集资金并不难，甚至很简单。

唐·瓦伦丁被质疑没有上过商学院时的回答。

——但是你们没有上过商学院。But, you know, you don’t go to business school.

——我说“观察准确，罪名成立”。I said:”quick observation, true, guilty is charged.”

——为什么你们没去哈佛商学院？He said: ”why didn’t you go to Harvard business school?”

——我说：我上的是飞兆半导体商学院，非常教育人。新成立的公司，科技上的先驱。不可比拟的领导地位和认可程度。没必要再去商学院学投资。I said:”I went Fairchild Semiconductor business school, quiet a business school, start-up company, pioneer in technology, phenomenal leadership and recognition”, I said:”I don’t need to go business school for what I’m going to do.”

一个人物：乔治·多里奥特。风投前辈们推崇的一个人——乔治·多里奥特，并评价他才华横溢，无人能及。风投前辈们在商学院上了多里奥特的一门课，讲的是创建公司和科技话题，多里奥特常常讨论一些企业家，并邀请一些过来当嘉宾，讲述如何创建公司、如何着装、在鸡尾酒派对上应该喝几杯，这是乔治·多里奥特的人生哲学。每年多里奥特都拿出一个学期讲解如何阅读纽约时报，他会拿着报纸说，你们应该学会四分钟快速阅读，首先应该读哪一栏？第一件事是翻开讣告页，你会认识到生命诚可贵，找到你应该构建的生活方式。多里奥特会跟企业家一起讨论工作，会说常常感觉时间飞逝，他邀请企业家去家中做客，并共进晚餐，然后坐在他的图书室里，播放法国行军音乐的留声机唱片，安抚受伤的心灵。

创业与投资的关系。创业精神才是源动力。没有创业者，风险投资没用。没有风险投资，未来不会发展得这么快。

职业选择的偶然性。有的投资人说自己是误入这一行。

风险投资人的不同之处。风险投资人看到了风险后的际遇，其他人则只看到了风险。

不得不说，豆瓣选的这个翻译“风投这东西”还挺糟的，仿佛是个低幼的说明文，完全没反映出英语标题中蕴含的面对未知纵身一跃却又不以为然的俏皮勇气。片头就是辞典中对VC的V和C这两个词的解释：Venture:动词，明知有危险仍然前行; Capital: 用来产生额外财富的财富。

在这个VC风起云涌的时代，这部硅谷风投巨擘的口述史还原了当年这个行业初生时，这个世界对其的陌生与不信任。风险投资这个行业是如此年轻，以至于我们还能有幸看到最早的行业奠基人在屏幕上向我们徐徐展开回忆的卷轴。

那个年代岂止没有VC，岂止没有互联网，甚至连个人电脑和芯片都还没有。硅谷时代是从著名的“仙童八叛徒”开始的。现在年轻的创业者往往都知道Paypal Mafia，但了解仙童和肖克利时代的故事的人大概不多。八位天赋异禀的学徒，离开刚刚获得诺贝尔奖的老师的公司时资金还完全没有着落。屏幕上的黑白照片已经非常有年代感，但那时候的他们也是风华正茂。东海岸的投行家Arthur Rock上班时收到的这封来自素不相识八人组的来信，连同他毅然辞职帮助他们融资的伟大勇气，点燃了后来硅谷爆发的导火索。仙童（Fairchild)事实上是Arthur找来的投资人的名字，而不是八人组中任何一个人的姓。影片中八人后来先后离开创办了不同的公司，包括因特尔，AMD和后来的硅谷巨星KPCB。Arthur Rock被后世认为是发明了“风险投资”这个词的人，在当年的福布斯描述他的职业有一个很有意思的标题，“The Man who Bets on Men"。（看到这部电影才意识到，原来Arthur Rock曾在1969年和Dick Kramlich在他所创立的VC基金Arthur Rock & Co合伙。Kramlich后来和Frank Bonsal和Chuck Newhall三人创办了大名鼎鼎的NEA, 因此我的前老板Newhall在电影中也出镜了一下，让我感觉跟历史产生了某种奇妙的回响）

Newhall的家族是世代VC, Chuck Newhall的父亲在洛克菲勒家族的第三代Laurance Rockefeller手下做VC投资 (后来这个VC投资部脱胎出最叱咤风云的风投之一Venrock，投资了苹果和因特尔，Venrock就是venture和Rockefeller的单词组合). 而Chuck的儿子Ashton则创办了如今最大的VC母基金之一Greenspring Associates. 与东海岸的Newhall相对应的是西海岸更有名的VC世家，Draper Family. 爷爷William Draper在一战二战时在美军任职，官至少将。战后被派往巴黎成为美国驻北约大使，回国后创办西海岸的第一家风投基金Draper Gaither and Anderson. (其中Anderson是一位美国空军的将军，而Gaither则是大家经常在微信公众号读到的或真或假的“兰德研究院”的创始人）爸爸Bill Draper曾参加韩战，后来在哈佛商学院的Georges Doriot门下读MBA，而后在1965年创办了至今仍然活跃的硅谷殿堂级风投Sutter Hill，是如今仍然存活的VC中最老的之一了。Bill的儿子Tim Draper就更有名了，创办了全世界洒水投资的DFJ，投资了特斯拉，推特，Skype，百度等一系列耀眼公司（也包括倒霉的Theranos）.如今Tim Draper的儿子，第四代Adam Draper已经长大并成立了自己的基金Boost VC, 专注于VR和区块链。

在电影中，Kramlich和Bill Draper都深情回忆起哈佛商学院时代的恩师Georges Doriot. 两百多年前法国人拉法叶特在战场上帮美国人击败英国铸造了合众国，而八十多年前法国移民Doriot帮美国人成就了硅谷，被称为“VC之父”。事实上，Doriot不仅加入了美国籍，还真加入了美军并成为了一星准将。在军旅生涯之后，Doriot回到之前任教的哈佛，并创办了美国第一家有了LP结构雏形的风投基金ARDC (America Research and Development Corporation) 除去军旅,VC和教授生涯以外，Doroit还创办了著名的商学院INSEAD和巴黎高商的EMBA. 在电影里，Bill Draper说道，Doriot教的内容跟其他教授完全不一样，比如在Manufacturing这节课上，教的是大家如何穿衣和如何在鸡尾酒会上社交，教大家如何看报纸。“当你拿起一沓报纸要3分钟速度的时候，先看哪一面呢？先看讣文，因为这样可以领略到生命的意义”一个有意思的观察是，VC的早期其实是哈佛的天下，后来逐渐从东海岸转移到了西海岸。东海岸的哈佛沃顿的高级打工金领文化越来越深重，而斯坦福成了创业者的圣地。我们去哈佛做活动的时候，徐小平老师曾经开了一个著名的玩笑，说哈佛的MBA毕业生如今都在跟斯坦福的创业者打工。

除了Arthur Rock, 整部电影中出现最多的角色应该是Don Valentine了，二者都是苹果最早的投资人，所以影像中还一直穿插着风华正茂的乔布斯和Woz。乔布斯创业时最早找的是他在Atari的老板，明星创始人Nolan Bushnell。他原本可以用5万美金获得1/3的苹果！ 然而他拒绝了，并礼貌的把这个机会介绍给了Don Valentine。当时留着怪异发型和胡子的乔布斯问，有什么办法能让你投钱呢？Don说，我们需要公司有个懂销售的人。乔布斯说，好吧，给我三个人选。Don于是给了他三个候选人，一个人不喜欢乔布斯，一个乔布斯不喜欢，第三个就是著名的马库拉。当时马库拉32岁，就已经从因特尔财务自由退休了。他说，“我当时接到一个电话，让我去接管一个公司，我说好啊，反正我一般星期一就干这个”我看到这里时以为是个经典的美国玩笑，没想到他后面解释道他在退休之后真的是每个星期一就是帮公司一起研究商业计划。最后Don, Arthur Rock和马库拉三人共同投资了苹果35万美金的天使。在这部电影成片的2010年，苹果刚超越微软以2200亿美金的市值成为了世界上价值最高的科技公司。又过了不到十年的今天，苹果已经是个万亿美金公司了，而Don也终于看到了这一天，在一周前刚刚溘然长逝。作为仙童早期员工和超级明星销售，Don其实也算半个创业者了，最著名的问题大概就是那句“who cares"。王兴在Don去世那天发饭否说，Who cares确实是比So what还更好的一个问题。Don的风格素来以直来直去雷厉风行闻名，而那时的VC也并不像今天一样都强调是创业者的好朋友和副驾驶的角色，认为自己最后买的是公司而不是人，所以Don的要求经常是投进公司的条件就是换一个自己选的CEO。按照他的说法，当时投进一个典型公司的结构是，1/3是公司的创始人，1/3是VC，1/3是新引入的管理团队。VC的角色与创始人在公司内部几乎是完全可以分庭抗礼的。电影中的另外一个例子是，当时Arthur Rock问因特尔的两位创始人，你们需要多少钱？对方回答，250万美金。Arthur又问，那这笔钱你们准备给我多少股份？他们说，50%吧。Arthur说，好吧。而电视前的我下巴都掉了。将近50年后，徐老师遇到了几乎一样的情况。万科副总裁毛大庆准备创业，徐老师问他要融多少钱，他说6000万人民币。徐老师又问，那这笔钱你们准备给我多少股份？毛大庆想了想，不大自信的说，顶多百分之六十吧。徐老师后来在“得到”上讲课时提到这个故事，说“如果一家创业公司一开始就放弃了60%的股权，显然是为自己挖了一个巨大的坑，失去控制权且不用说，实际已经没有足够的空间再为员工提供股权激励。

所以我建议他不妨先融600万人民币，释放6%的股份，用这笔钱租办公室，做出最初的产品，然后再出去融钱。我说我相信不用半年，到时你只要释放10%的股份，就能融到6000万。半年以后，这家公司如期完成了第二轮融资，当初我的承诺并没有兑现，因为他用10%的股份融到了1.8亿人民币，是当初预期的3倍。”可见经过几十年的发展，天使投资人被迫得做好人了。

电影后半段还有一个在今天看来非常跌宕起伏的故事。NEA的创始人Dick Kramlich在Powerpoint弹尽粮绝之际，出于对产品和创始人的强大信心，居然自己跟老婆商量停下了房子的装修，把个人的钱投到了公司，而Powerpoint也不负众望成为了大卖的产品，并被微软收购。戏剧性的是，这个收购只有15M美金，而创始人觉得微软的股票价格风险太高，所以坚持用现金而不是股票收购...

作为一个从业者，看这部电影是非常有意思的，甚至产生了伍迪艾伦电影里说的“黄金时代怀念症”。回首向来萧瑟处，资金一片贫瘠时却产生了多少多么伟大的公司啊。而想到国内的所谓风口和赛道们，很难不一声叹息。但同时这部电影也对从业者非常励志，因为它无比直观的用影像展现了VC这个职业通过个人意志能对人类产生多么大的影响的可能性。老一代的传说会逐渐褪色凋零，（Arthur Rock已经93岁了）但人类的创新不会停止，而风险投资这样支持创新和勇气的资本，相比那些让人眼花缭乱的金融衍生品，可能是最直接影响和改变人类生命体验的资本了。这部VC的巨人志，应该成为所有行业新人的必看。

这个片子本身没什么深刻的，更多的是把风头的巨人们轮番采访了一遍，回顾了当年的辉煌。

本来是为了找Don Valentine的，结果找到这部片子了。

风投其实是一个特别看天吃饭的行业，水大鱼大，这些风投巨人的崛起，都是乘了大势。正好赶上了美国一轮又一轮的硅谷狂潮，和那些伟大的创业者们共同成就。

这个景象在10年前的中国也开始了。于是有了阿里巴巴、腾讯、红杉、软银、GGV、熊晓鸽。

问题在于，现在辉煌落幕之后呢？

大量的访谈，通过很多在此行业中的人对风投的不同的理解，慢慢拼凑起风投完整的概念。

通过实际案例讲了风投的起源与发展史，看完之后会对风投有更深刻的认识。

风投确实是硅谷发展的重要因素。资本逐利，绝大多数情况下，利益才能驱动有才华的人放手一搏，人性使然。

风险投资，高风险未必高回报，考验的是投资人对世界走向的把握、识人的能力、创业者的才华等方方面面。这个理念，确实是资本世界的伟大发明。

Entrepreneurship is the main show, venture capital is an aid.

No use having venture capital unless you have entrepreneurs.

In the venture capital business, if you look at 200 deals, and you might do 10 of them and you will think they're all great. And if one of them is great, then you are in the hall of fame.

1.They saw opportunities where others saw risks.

2.You gotta look to get money from strong people, because weak people dont invest during hard times. But that's when most of the big winners are created.

3.Entrepreneruship is the initial, venture capital is the aid. Without those people with ideas, who are ready to committ their lives, you are nothing.

4. Great things don't really come out of status quo. They come out from people with visions and drive to prove the differences.

finance从来不会直接创造社会财富以及主导世界变革。风险投资家和企业家在相爱相杀中相辅相成从而推动了人类社会的进步。 真正的企业家应当是才华横溢赤子之心， 真正的风险投资家应该是博学理智敏锐谦和。

They saw opportunities where others saw risks.

While the entreprenuership is the main show.

respect.